Ako keby ste mali v rodinnom rozpočte väčšie výdavky ako príjmy?

Predstavte si, že ste domácnosť. Celý mesiac nakupujete tovar zo zahraničia – potraviny, oblečenie, techniku. Vaše výdavky sú vyššie ako peniaze, ktoré zarobíte z práce alebo podnikania v zahraničí. Presne toto sa stalo celej českej ekonomike v máji. Jej „rodinný účet“, takzvaná platebná bilancia, skončil v deficite 38,3 miliardy korún. Je to výrazne horšie, ako trh čakal, a naznačuje, že ekonomika vykazuje výraznú nerovnováhu.

Platebná bilancia je vlastne komplexný výpis všetkých transakcií medzi Českou republikou a zvyškom sveta. Ak je v deficite, znamená to, že celkovo viac peňazí odteká z krajiny, než kolko do nej priteká. To môže byť spôsobené tým, že dovážame viac, ako vyvážame, alebo že zahraniční investori vyvádzajú svoje zisky von.

Prečo by mal tento deficit zaujímať práve vás?

Aj keď sa to môže zdať ako vysoká ekonomika, tento deficit má priamy dopad na život bežného človeka. Hlavným prejavom je tlak na oslabenie českej koruny (CZK). Slabšia koruna znamená, že keď pojedete na dovolenku do zahraničia, za svoje eurá alebo doláre dostanete menej miestnych peňazí. Vaša kúpna sila v cudzej mene klesá.

Rovnako sa zdražuje aj online nakupovanie zo zahraničia. Tovar na weboch ako Amazon či Alibaba budete platiť v eurách alebo dolároch, a ak je koruna slabá, v konečnom dôsledku zaplatíte viac. Slabá mena môže prispieť aj k rastúcim cenám energií alebo palív, ktoré sa často obchodujú v dolároch. Na druhej stane, pre českých vývozcov je to výhoda – ich tovar je v zahraničí lacnejší a konkurencieschopnejší, čo môže pomôcť podnikom a zamestnanosti.

EUR/CZK pod mikroskopom: Kde je koruna zraniteľná?

Pre forexových traderov je kľúčovým menovým párom v tejto súvislosti EUR/CZK. Hlboký deficit platebnej bilancie vytvára fundamentálny tlak na oslabenie českej koruny voči euru. Aktuálna trhová situácia je pre korunu negatívna. Deficit výrazne prevýšil očakávania trhu (-19,4 mld. CZK), čo spôsobilo okamžitú negatívnu reakciu.

Technický pohľad na pár EUR/CZK

Technická analýza ukazuje, že pár EUR/CZK sa pohybuje v kontexte všeobecného tlaku na oslabenie koruny. Kľúčové úrovne resistance, ktoré obchodníci sledujú, sa nachádzajú okolo úrovne 25,20 a 25,40 CZK za euro. Prerušenie týchto úrovní by signalizovalo ďalšie zhoršenie sentimentu voči korune. Naopak, dôležitý support (podpora) leží na úrovni približne 24,80 CZK za euro. Pokles pod túto úroveň by bol pre korunu pozitívnym prekvapením, no v súčasných podmienkach je pravdepodobnejší scenár testovania vyšších úrovní.

Fundamentálne príčiny: Čo hýbe korunou?

Hlavným fundamentálnym faktorom je samotný šokový deficit platebnej bilancie. Ten ukazuje na problém so štruktúrou celkovej hospodárskej výmeny. Ďalším kľúčovým faktorom je politika České národní banky (ČNB). Banka v poslednom čase spomaľuje tempo zvyšovania úrokových sadzieb alebo ich dokonca drží nezmenené, kým Európska centrálna banka (ECB) môže byť agresívnejšia. Rozdiel v úrokových sadzbách medzi menami je pre forex zásadný. Ak úroky v eurozóne budú relatívne atraktívnejšie ako v Česku, kapitál bude prúdiť smerom k euru, čo ho ďalej posilní voči korune. Svoju úlohu zohráva aj celkový averzný sentiment na globálnych trhoch a geopolitické napätie, kedy investori uprednostňujú „bezpečnejšie“ meny.

Obchodná príležitosť a riziká

V súčasnosti sa javí väčšia pravdepodobnosť pokračujúceho rastu páru EUR/CZK, teda oslabovania koruny. Obchodníci budú pozorne sledovať vyššie spomenuté úrovne resistance ako možné cieľové body. Kľúčové bude sledovať najbližšie vyjadrenia ČNB a makroekonomické dáta z eurozóny. Dôležité je však pamätať, že menové kurzy sú extrémne volatilné a môžu rýchlo zmeniť smer. Tento článok slúži len na informačné účely a nepredstavuje investičné poradenstvo. Každé obchodné rozhodnutie by ste mali konzultovať so svojim finančným poradcom a riadiť sa vlastným prieskumom a toleranciou voči riziku.

Čo by mohlo korune pomôcť? V prvom rade budúce dáta, ktoré ukážu zlepšenie platebnej bilancie. Neočakávaný hawkish obrat ČNB (napríklad prekvapivé zvýšenie sadzieb) by taktiež korune poskytol oporu. Na druhej strane, ak ECB prejaví ešte väčšiu bojovnosť voči inflácii, tlak na oslabenie koruny sa ešte zvýši. V nasledujúcich týždňoch bude pre traderov kľúčové sledovať všetky správy týkajúce sa centrálnych bánk a najdôležitejšie makroekonomické ukazovatele, ako sú indexy spotrebiteľských cien (CPI) alebo údaje o HDP.